Какой курс тенге будет к Новому году?

Общий объем торгов на Казахстанской фондовой бирже в августе составил 4,6 млрд долларов, что ниже июльских – 5,7 млрд долларов. Это может отражать снижение спроса на валюту на фоне охлаждения сезонного спроса и замедления активной фазы инвестиционного цикла, считают аналитики Halyk Finance.

По результатам месяца курс тенге укрепился на 0,4 %, до 538,60 тенге за доллар США (540,72 тенге на конец июля). После валютных интервенций в июле на фоне резкого ослабления курса тенге в августе интервенции не проводились.

Если общая сумма трансфертов из Нацфонда в бюджет, запланированная на год, не будет увеличена (как это было в прошлом году), то в оставшиеся пять месяцев 2025 года будет наблюдаться значительное сокращение фискального стимулирования. В результате ежемесячные суммы продаж валюты из Нацфонда останутся на уровне августа или будут даже меньше.

С одной стороны, это снизит уровень предложения валюты на рынке. С другой стороны, сокращение фискального стимулирования будет снижать спрос на импорт и спрос на валюту. «Мы сохраняем наш прогноз на конец года на уровне 550-560 тенге за доллар», — говорится в сообщении.

После резких колебаний курса тенге в июле ситуация на валютном рынке Казахстана в августе стабилизировалась. Этому способствовали относительно благоприятные внешнеэкономические условия. Среднемесячная цена на нефть Brent составила 72 доллара за баррель, немного превышая значения июля (71 доллар). Индекс доллара США снизился: торгово-взвешенный индекс доллара для развивающихся рынков опустился до 132,2 в августе против 133,2 в конце июля, отражая относительное ослабление доллара США. Из-за роста добычи нефти ее экспорт в Казахстане также растет. Как итог, спрос на валюту в августе был сбалансирован предложением, и курс закрепился в районе 540 тенге за доллар.

В августе чистые продажи валюты НБК на бирже составили 958 млн долларов (против $1 339 млн в июле и $1 026 млн в июне), что является минимальным значением в текущем году.

Продажа валюты из Национального фонда составила 420 млн долларов. Это обеспечило выделение трансфертов в бюджет и финансирование проекта по строительству магистрального газопровода «Талдыкорган-Ушарал». Это более чем в полтора раза ниже объема июля (700 млн долларов). На фоне этого доля продаж валюты из НФ в общем объеме торгов снизилась с 12 % до 9 %.

В августе НБК продолжил покупку золота на внутреннем рынке для стерилизации избыточной массы тенге. Согласно плану, в августе было выкуплено золото на сумму 290 млрд тенге. В июле также было стерилизовано 290 млрд тенге.

Также предприятия квазигоссектора продали 366 млн долларов. Покупка валюты для ЕНПФ была приостановлена.

В сентябре продажи валюты из Нацфонда запланированы в 400-500 млн долларов. Сумма трансфертов из Фонда в республиканский бюджет на 2025 год утверждена в размере 5,25 трлн тенге. За семь месяцев 2025 года уже использовано 3,475 трлн тенге, что на 476 млрд тенге (15,9 %) превышает уровень прошлого года за аналогичный период. Среднемесячное использование составило около 496 млрд тенге.

Если общая запланированная сумма трансфертов не будет увеличена (как это произошло в прошлом году), то в оставшиеся пять месяцев 2025 года среднемесячное использование трансфертов потребуется сократить до 355 млрд тенге (снижение на 28,5 % относительно текущего уровня). Такое значительное сокращение фискального стимулирования, связанное с ограничением трансфертов из Нацфонда, приведет к более низким суммам продаж валюты из НФ, что уже можно было наблюдать в августе.

Продолжится практика зеркалирования. В рамках этой работы в сентябре планируется продажа валюты на сумму 290 млрд тенге, что тоже повторяет значения предыдущих месяцев. Сохранится требование об обязательной продаже 50 % валютной выручки субъектами квазигоссектора.

В связи с превышением валютной доли ЕНПФ в 40 % покупка валюты за счет пенсионных активов ЕНПФ в августе была приостановлена и в сентябре не планируется.

«В итоге чистые продажи валюты на рынке со стороны Нацбанка в сентябре составят порядка 990 млн долларов по сравнению с 958 млн долларов в августе. Мы ожидаем, что цены на нефть в ближайшем будущем останутся на уровне $70 за баррель, а экспорт нефти будет заметно выше прошлогодних уровней. Мы сохраняем наш прогноз на конец 2025 года на уровне 550-560 тенге за доллар», — говорится в сообщении.