Рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило кредитный рейтинг “Казахстан Темир Жолы” с “ВВ” до “ВВ+”

Кредитный рейтинг КТЖ, вертикально интегрированной железнодорожной монополии Казахстана, отражает неопределенность, связанную с грядущими изменениями системы тарифного регулирования, высокие потребности инвестирования, а также возможные последствия реструктуризации отрасли, в том числе угрозу конкуренции в отдельных сегментах бизнеса КТЖ. Влияние этих факторов компенсируется тем, что КТЖ принадлежит государству и имеет стратегическую значимость для национальной экономики, занимает доминирующее положение на рынках грузовых и пассажирских железнодорожных перевозок, а также продолжающимся улучшением коммерческих показателей группы и относительно низкой долговой нагрузкой.
В 2002 году доходы КТЖ превысили $1,1 млрд. В управлении НК находится 13,6 тыс. км. железных дорог, более 1,9 тыс. локомотивов и до 77 тыс. вагонов. Активы группы также включают в себя ряд ремонтных и обслуживающих предприятий.
Около 87% выручки получены от грузовых перевозок, около 9% — от пассажирских перевозок. Грузоперевозки включают в основном транспортировку угля, руды, нефти и нефтепродуктов. Группа производит до 4,5% национального ВВП и обеспечивает примерно 2% рабочих мест в Казахстане. На долю КТЖ приходится 68% грузооборота и 57% пассажирооборота в Казахстане.
Standard & Poor’s ожидает, что в результате либерализации рынка железнодорожных грузоперевозок доля КТЖ в сегменте снизится до 50%. Сокращение денежных потоков будет компенсировано ростом объема железнодорожных перевозок в целом, а также тем, что за КТЖ будет закреплено право сбора “платы за доступ к сети”.
Степень износа основных активов КТЖ довольно высока. Однако крупномасштабная инвестиционная программа позволит КТЖ улучшить качество активов в отдаленной перспективе. В ближайшие 3 года компания планирует потратить около $1 млрд. на капитальные вложения, в основном, на модернизацию инфраструктуры и локомотивного парка.
До 70% совокупной задолженности КТЖ гарантировано государством, компания участвует в реализации экономической политики государства. В связи с этим Standard & Poor’s считает, что кредитный рейтинг КТЖ тесно связан с суверенным рейтингом РК.
Финансовое положение группы остается прочным. Уровень долговой нагрузки относительно низок: отношение операционного денежного потока к совокупному долгу составило в 2002 году 145%. Необходимость инвестирования значительных средств в инфраструктуру, скорее всего, повлечет за собой дополнительные заимствования, однако ожидается, что даже в этом случае соотношение не будет ниже 30%.
По состоянию на 2 октября остатки денежных средств группы составляли 24,7 млрд. тенге, что превышает сумму совокупного долга компании.
Прогноз отражает ожидания, что в результате либерализации сегмента грузовых железнодорожных перевозок и изменений в тарифном регулировании не произойдет существенного ухудшения производственного и финансового положения компании.