России не грозит дефолт

В конце октября Moody's понизило кредитный рейтинг правительства России на одну ступень с «Baa1» до «Baa2», прогноз рейтинга остался негативным. В 2015 г. в России Moody's ожидает отсутствия восстановления. Вместо него агентство предполагает умеренную рецессию, за которой последует стагнация экономики в 2016 г.

На самом деле, финансовое положение России намного более устойчиво, чем принято считать. Дело даже не в том, что международные резервы, которые превышают 400 млрд долларов, значительно больше выплат будущего года. Основными корпоративными заёмщиками выступают ведущие экспортёры, которые генерируют валютную выручку. Компании имеют здоровую структуру баланса, а обращение за государственной помощью является обычным лоббизмом. Возможное дальнейшее падение цен на нефть будет в значительной степени компенсировано ослаблением рубля, от которого выигрывают все экспортёры.

В заключение стоит сказать, что отношение суверенного долга к ВВП у России одно из самых низких в мире. Фактически суверенный рейтинг России и как следствие российских компаний занижен американскими рейтинговыми агентствами по политическим причинам. Но вреда от этого немного. Западный рынок капитала всё равно закрыт. 

Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари