Управляющий директор "Самрук-Казына": Новая политика распространяется только на 100% свои компании

О дивидендах.
— Тема дивидендов очень интересна и одновременно не совсем понятна. Поясните, что такое дивидендная политика?
— Дивидендная политика всегда интересна. Дивиденды — это то, что забирается у дочерних компаний и передается акционеру. По логике вещей, когда что-то забирается и кому-то передается, всегда возникает определенный конфликт интересов. Понятно, что акционер хочет забрать больше, а компания хочет убедить акционера в том, что нужно побольше денег оставить. В этом смысле Фонд «Самрук-Қазына» не исключение.

— С чем связано принятие новой дивидендной политики?
— Как известно, недавно была принята Стратегия развития Фонда до 2020 года. Работы много. Для реализации этой стратегии предпринимается целый комплексных мер системного характера, который позволит достичь стратегической цели фонда по повышению стоимости группы компаний. Одним из направлений этой работы является реформирование дивидендной политики Фонда.
Если рассмотреть эволюцию дивидендной политики Фонда, то в первые годы дивиденды были умеренными, порядка 10%. С течением времени задачи и функции АО «Самрук-Казына» эволюционировали. Появлялись новые нагрузки, которые нужно было решать. Поэтому норматив дивидендов был увеличен до 15% от чистой прибыли. Что касается 2011 года, то по его итогам компании заплатили повышенный дивиденд — 30 процентов. Увеличение размера выплат было связано с достаточно серьезными рисками потери ликвидности в наших крупных компаниях, в частности АО «КазМунайГаз». Необходимо было найти деньги для реализации крупных инвестиционных проектов. Кроме того, по БТА банку возникли вопросы. Они привели к тому, что сейчас решается вопрос второй реструктуризации долговБТА. В этой связи необходимо создание резервной «подушки». И мы решили существенно модернизировать дивидендную политику.
— Что из себя представляет новая дивидендная политика?
— Мы в корне меняем ее. Сокращаем обязательства по дивидендам. Для растущих компаний, которые не имеют еще стабильных денежных потоков и стабильных денежных результатов, сохраняется 15-процентный порог. К компаниям реального сектора будут применяться коэффициенты финансовой устойчивости, на основе которых будет рассчитываться размер дивиденда. Смысл формулы заключается в том, что чем хуже финансовая устойчивость, тем меньший процент компания платит акционеру, чем лучше состояние, тем — больший процент. Учитываются также расходы компании на инвестиционные, инновационные проекты. Другими словами, если компания реализует прорывные идеи, то сумма дивидендов уменьшается.
Следует учитывать, что новая дивидендная политика распространяется только на те компании, где АО «Самрук — Қазына» является 100-процентным акционером. Что касается компаний, владельцами акций которых являются Фонд и розничные инвесторы, будет применяться другая дивидендная политика. К примеру, розничные акционеры АО «Казтрансойл» могут рассчитывать на получение дивидендов до 40%.
По нашему мнению, такая структура дивидендной политики позволит компаниям реализовывать эффективные инвестиционные проекты, которые будут повышать стоимость самой компании и Фонда в целом. Сейчас у компаний Фонда появился новый стимул.