Плюс ПИФизация всей страны

В последний год дефицит финансовых инструментов, куда население страны могло бы вкладывать личные сбережения, очень сильно обострился. Это связано с тем, что традиционно надежный доллар, который долгое время был самым популярным средством вложения денег, потерял свою привлекательность: в 2003 году национальная валюта по отношению к «зеленому» укрепилась на 8,03 процента, а за пять месяцев этого года — уже на 5,9 процента. Сегодня наличный доллар — это прямые убытки. Но и на счетах банков долларовые депозиты не приносят такой прибыли, как раньше. Напротив, по итогам 2003 года они оказались убыточными, и аналогичную картину, судя по тенденциям, которые отмечаются на валютном рынке, мы получим в этом году.
Что касается других финансовых инструментов, то они еще не завоевали особой популярности. Теоретически население может вкладывать имеющиеся средства в ценные бумаги — законодательных преград для этого нет. Однако специфика участия частного лица в фондовом рынке такова, что слишком много условностей нужно выполнить (например, работать через брокера) и к тому же здесь слишком велики риски: редко кто столь удачлив, как «великий спекулянт» Джордж Сорос. Но самое главное — в последние год-полтора на отечественном фондовом рынке наблюдается «кризис доходности»: если раньше государственные ценные бумаги приносили стабильный и высокий доход, то нынче доходность по ГЦБ — ниже уровня инфляции. О хорошем наборе корпоративных ценных бумаг и речи нет — многие из них также малодоходны, да к тому же и малоликвидны.
В таких условиях создание паевых инвестиционных фондов является хорошим выходом. Это даст населению дополнительный сберегательный стимул, но, самое главное, обеспечит инвестиции в реальный сектор экономики. Специалисты, впрочем, видят еще одну выгоду: благодаря ПИФам может оживиться отечественный фондовый рынок, ведь появится большой спрос на качественно иные ценные бумаги.
Примером того, как паевые фонды могут влиять на работу фондовой биржи, является опыт России. Там первые паевые фонды появились в 1996 году — сейчас их количество достигло рекордной отметки — более 200. Что интересно, ПИФы в России завоевали популярность быстрее, чем банковские депозиты: их активы растут стремительными темпами. Благодаря высокой доходности — 20 процентов годовых и выше, ПИФы пользуются солидным кредитом доверия у населения. Эксперты подчеркивают, что именно развитие коллективного инвестирования позволило российскому фондовому рынку в последние годы сделать качественный скачок.
Что же это за чудо-фонды, в чем их преимущества?
Самое главное, что пайщиком любого инвестиционного фонда может стать любой человек, заинтересованный в том, чтобы деньги приносили деньги. Для этого ему не нужно знать специфику фондового рынка, тратить большое количество времени для того, чтобы проанализировать тенденции и т.д. От него требуется только принять решение, какому ПИФу он доверит свои сбережения. Паевый фонд — это объединенные средства, которые граждане и юридические лица передают в доверительное управление инвестиционной компании. Средства инвесторов размещаются ею в ценные бумаги с целью получения дохода. Эти доходы не принадлежат управляющей компании, а являются собственностью пайщиков. Компания же получает лишь фиксированный процент — обычно это не более 10 процентов стоимости чистых активов, и, безусловно, заинтересована в том, чтобы пайщики получали как можно более высокую прибыль, поскольку хорошее реноме компании будет способствовать притоку новых клиентов и инвестиционного капитала.
Активы ПИФов имеют высокую ликвидность по той причине, что пай открытого паевого фонда можно продать в любой момент. Управляющий обязан выкупить этот пай по текущей стоимости. Это означает, что пайщик получит не только свои деньги, но и проценты, которые удалось заработать инвесткомпании.
Обычно паевые фонды, имея возможность выхода на рынки с большим потенциальным доходом, достигают неплохих финансовых результатов. Грамотно диверсифицируя инвестиционный портфель, ПИФы компенсируют снижение стоимости одних ценных бумаг ростом стоимости других. Стоимость пая увеличивается и благодаря льготной системе налогообложения: как правило, ПИФы не являются юридическими лицами, а потому не платят налог на прибыль и на дивиденды.
Что касается надежности паевых фондов, то предусмотрен строгий контроль их деятельности. В России, например, опыт которой мы взяли за основу, с 1996 года не было ни одного случая ущемления интересов пайщиков. Там установлен двойной контроль действий управляющих компаний — со стороны специализированного депозитария и комиссии по ценным бумагам. У нас контрольные функции, как известно, возложены на Агентство финансового надзора.
Казахстанский закон «Об инвестиционных фондах», впрочем, несколько расширяет возможности инвестирования для управляющих компаний. Например, коллективные инвестиции могут быть направлены не только в ценные бумаги, но и в инвестиционные проекты в различных секторах реальной экономики. ПИФам также разрешено финансировать проекты посредством выкупа долей в ТОО, приобретать недвижимость, земельные участки, права на недропользование и землепользование.
Четких барьеров, какие установлены для накопительных пенсионных фондов по инвестированию пенсионных активов, для коллективных инвестиций нет. Если у НПФ существуют обязательства в виде непременного вложения в государственные ценные бумаги, то паевые фонды вольны самостоятельно устанавливать свою инвестиционную стратегию, поскольку нет речи о социальных гарантиях.
КУИП Compass еще только работает над созданием первого паевого фонда, но уже объявила о честолюбивых планах аккумулировать до конца года около 3 миллионов долларов. Если учесть, сколько средств находится на руках у населения, которое считает бессмысленным класть на депозиты в банки, поскольку прирост в настоящее время даже по тенговым депозитам минимальный, то планы эти не выглядят фантастическими. К тому же, смешно нести в банк 100-200 долларов, а вот в паевый фонд вложить эти деньги имеет смысл.
То, что за паевыми фондами в Казахстане — будущее, никто не сомневается. Наконец мы начинаем понимать непреложный рыночный закон: деньги должны работать, причем, работать эффективно. Во всем мире наблюдается четкая тенденция передачи все большей части сбережений в управление профессионалам, и мы не исключение.
Некоторые специалисты, впрочем, не скрывают своей тревоги по поводу серьезной конкуренции, которую могут составить паевые фонды банкам. Возможно, так оно и будет. Но должны же когда-то от этого выиграть не только люди, имеющие личные сбережения, но и страна.