Финансовая реформа в США угрожает рынку облигаций

С 15 по 19 июля рейтинговые агентства разослали своим клиентам письма с просьбой не публиковать их рейтинги при выпуске новых облигационных займов. Свой отказ они обосновали возможностью судебных преследований, которым они могут подвергнуться после принятия закона «Додда-Фрэнка», предусматривающего юридическую ответственность рейтинговых агентств за публикуемые ими рейтинги.

При разработке реформы конг­рессмены решили изменить преж­ний порядок, руководствуясь тем обстоятельством, что вкладчики, в том числе государственные пенсионные фонды, выдвинули обвинения против агентств, которые присваивали рейтинги высочайшей надежности ипотечным ценным бумагам, стремительно обесценившимся в ходе кризиса в 2007 году. В Конгрессе посчитали, что рейтинговые агентства должны стать более ответственными.

Нежелание агентств присваивать рейтинги новым бумагам привело рынок в замешатель­ство — эмитенты отложили намечающиеся выпуски бондов на неопределенное время. По словам директора American Securitization Forum Тома Дейча, «без рейтинга эмитенты не имеют права размещать свои займы». Дело в том, что по правилам Комиссии по ценным бумагам и рынкам (SEC) США публикование рейтинга является обязательным условием при продаже бондов инвесторам.

Для рынка облигаций объемом 1,4 трлн долл. это ощутимый удар. На этой неделе новых облигаций выпущено еще не было, при том что на прошлой их было продано на 3 млрд долл. Из создавшейся ситуации есть выход, например SEC может убрать требование об обязательном присвоении рейтинга новым бумагам. Впрочем, и у этой идеи есть недостаток: инвесткомпании и пенсионные фонды не покупают бумаги без рейтингов.