Берешь чужие, отдаешь - свои

Как недавно сообщил министр финансов РК Болат Жамишев, Казахстан во второй половине года займет 500-750 миллионов долларов, разместив на международных рынках еврооблигации. Это заявление было сделано 14 мая в кулуарах ежегодного заседания Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).
Планируемое Минфином размещение он объяснил необходимостью дать для корпоративного сектора четкие ориентиры, а также сделал еще одно значимое заявление, согласно которому власти РК не собираются решать проблему инфляции за счет государственного контроля цен.
Правительство может пойти по другому пути: рассмотреть возможность налогообложения продавцов.
Это решение Минфина произошло на фоне другого не менее важного события. Так, летом прошлого года АО «НК «КазМунайГаз» (КМГ) разместило еврооблигаций на общую сумму 1,25 миллиарда долларов. Доходность бумаг составит 12 процентов годовых (при этом купон — 11,75 процентов). Ситуация, когда долгами грузятся нацкомпании, правительство никак не устраивало. Любой дефолт со стороны нацкомпании может вызвать претензии к ней со стороны кредиторов. В конце концов, такие претензии могут легко преобразоваться в обязательства государства.
В марте текущего года правительство ввело ограничения по заимствованию нацхолдингов и их дочерних компаний на внешних рынках. О чем в ходе обсуждения в правительстве проект указа президента о Концепции формирования и использования средств Национального фонда РК сообщила министр экономического развития и торговли Жанар Айтжанова.
Министр также показала границы, до которых можно довести внешний долг. В частности, расходы на обслуживание и погашение правительственного долга в среднем за десятилетний период не должны превышать 15 процентов от поступлений в бюджет, включая трансферт из Национального фонда.
Тем самым, ограничив заимствования госхолдингов, глава Минфина дал сигнал частному сектору: по его мнению, займы на уровне 500-750 миллионов долларов несут минимальные риски.
Невозможное возможно
Как заявил в конце января этого года председатель Национального банка Казахстана Григорий Марченко, к июлю внешний долг снизится до 16 миллиардов долларов.
Именно к середине лета текущего года казахстанские банки должны погасить часть внешнего долга, снизив его с 50 процентов внутреннего валового продукта (ВВП) в 2007 году до 15 процентов ВВП, что составит 16 миллиардов долларов.
При этом внешний долг банковского сектора значительно сократился с пикового значения 46 миллиардов долларов в середине 2007 года до 28,5 миллиарда долларов. Банки погасили 17,5 миллиарда долларов кредиторам. Причем, эта сумма не включает ожидающееся списание долга по итогам реструктуризации БТА банка и Альянс банка. Если процессы реструктуризации будут успешно завершены, то спишут еще около 10 миллиардов долларов.
Марченко уверен, что Казахстан является одной из немногих стран, сумевших погасить внешний банковский долг в течение трех лет, причем на две трети за счет «выплаты живыми деньгами». Одна треть долга будет реструктуризирована.
Государство берет мало, банки — возвращают много
В начале апреля Нацбанк констатировал, что валовый внешний долг Казахстана вырос на 3,7 процента с 107,7 миллиарда долларов до 111,7 миллиарда долларов.
При этом Казахстан активно гасит долги по краткосрочным кредитам, а по долгосрочным — наращивает.
По данным Нацбанка, краткосрочный долг за 2009 год снизился с 10 миллиардов до 9,8 миллиарда долларов, а долгосрочный — вырос с 97,7 миллиарда до 101,9 миллиарда долларов.
По данным Нацбанка, задолженность банковского сектора в отчетном периоде снизилась с 39,2 миллиарда долларов до 30 миллиардов долларов, в том числе долгосрочные обязательства сократились с 36,1 миллиарда долларов до 26,1 миллиарда долларов.
Из всей суммы совокупного долга внешний долг государства и гарантированный государством долг составляет около 2 миллиардов долларов. Все остальное — долг корпоративного и банковского сектора.
Глава Нацбанка, комментируя вопросы внешнего долга, попытался успокоить население. 48 миллиардов долларов долга — это долг частного сектора, или так называемая межфирменная задолженность. «То есть, это когда крупные западные и восточные компании строят инвестиции в Казахстане, часть этих средств они проводят как кредиты, то есть, это кредиты дочерних компаний работающих в Казахстане своим материнским организациям и, естественно, РК и граждане Казахстана никакой ответственности по такого рода обязательствам нести не будут, поэтому мы считаем, что в целом проблема внешнего долга банковского сектора решена», — подчеркнул Григорий Марченко.
Глава Нацбанка заявил, что проблемы государственного внешнего долга практически не существует. В то же время проблема внешнего долга корпоративного сектора может возникнуть только в том случае, если казахстанские компании увлекутся внешними заимствованиями.
Снижение рисков не означает снижение спроса
Нацбанк и Минфин прекрасно понимают, что в нынешних условиях необходимо ограничивать суммы заимствований казахстанских компаний на внешних рынках. Если процесс пойдет по тому же сценарию, который имел место в середине 2000-х годов, то локальных, а затем и глобального дефолта не избежать.
Вместе с тем они явно опасаются переоценки своих возможностей со стороны госхолдингов. Пример тому, размещение евробондов со стороны «КазМунайГаза» летом прошлого года. Во-первых, сумма долга слишком большая, свыше одного миллиарда долларов. Во-вторых, процент слишком высокий — 12 процентов годовых. Даже если принимать во внимание профиль компании и степень ликвидности его активов, это чересчур.
Как аккуратный ученик в тот же день нацкомпания «Казатомпром» впервые выпустила евробонды на 500 миллионов долларов. На этот раз «Казатомпром» учел все, что не нравится финансовым властям. И сумму заимствований, которая не может вызвать никаких вопросов, и процентную ставку по ценным бумагам.
Так как бумаги рассчитаны на пять лет и являются краткосрочными, ставка составила 6,25 процента. Даже, несмотря на более низкую ставку (12 процентов по евробондам «КазМунайГаза» и 6,25 процента по евробондам «Казатомпрома») спрос на бумаги оказался бешеным. Книга заявок инвесторов составила 4,3 миллиарда долларов. Так что спрос на облигации более чем в восемь раз превысил предложение.
Удивительнее всего то, что казахстанские инвесторы тоже приняли участие в покупке евробондов. Они выкупили 10 процентов ценных бумаг «Казатомпрома».
Государство все просчитает
Министр экономического развития и торговли Жанар Айтжанова указала границы дозволенного: расходы на обслуживание и погашение правительственного долга в среднем за десятилетний период не должны превышать 15 процентов от поступлений в бюджет, включая трансферт из Национального фонда.
Общие поступления в бюджет в 2009 году составят 2 триллиона 837,4 миллиарда тенге (18,916 млрд долларов). В то же время в сентябре 2009 года, по данным Нацбанка, активы Нацфонда составили 23,8 миллиарда долларов.
Депутаты при обсуждении бюджета 2010 года предложили увеличить гарантированный трансфер из Нацфонда в республиканский бюджет до 8 миллиарда долларов.
Так что пока по государственным внешним обязательствам бюджет будет платить около 2 миллиардов долларов (приблизительные подсчеты), никакой опасности для Казахстана нет.