Завтра будет лучше, чем вчера?

Похоже, иностранные эксперты решили заменить свой традиционный менторский тон на дружелюбное похлопывание по плечу. Эксперты МВФ полагают, что в мировой экономической ситуации появляются признаки улучшения. Это произошло, по их мнению, благодаря беспрецедентному уровню государственного вмешательства во многих странах. Правда, о восстановлении доверия к рынку, а также о реставрации мировой торговли, потоков капитала и цен на активы они пишут как о свершившемся факте. Мягко говоря, это далеко не так. С мирового рынка есть незначительные сигналы, что идет выздоровление, но полной уверенности в том, что процесс необратим нет: некоторые экономисты полагают, что возможна новая волна кризиса, которую могут спровоцировать - вариантов множество - рынки потребительского кредитования, медленное восстановление рынка жилья США, отнюдь не узкий сегмент пластиковых кредитных карт и пр. Но в том, что возобновление роста и мировой экономики, и собственно экономики Казахстана будет медленным, эксперты, безусловно, правы. Главный "тормоз" для нашего экономического подъема - сохраняющиеся трудности в банковском секторе. По мнению авторов документа, в Казахстане ожидается дальнейшее ухудшение качества банковских активов. В то же время у самих участников рынка такого ощущения, что дальше будет только хуже, не наблюдается. Так, в октябре Национальный банк Республики Казахстан провел очередное обследование банков второго уровня "Состояние и прогноз параметров кредитного рынка". Итоги анкетирования представителей банков свидетельствуют о том, что доля респондентов с негативными ожиданиями относительно качества ссудного портфеля снижается. Так, 37 процентов респондентов ожидают дальнейшее незначительное ухудшение качества ссудного портфеля и 49 процентов респондентов предполагают, что показатель останется без изменения. И это в то время как в предыдущем квартале ухудшение качества ссудного портфеля ожидал почти каждый второй респондент. По сегментам кредитования корпоративного сектора и физических лиц 32 и 33 процента соответственно ожидают ухудшения качества портфеля, 53 и 57 процентов считают, что качество портфеля останется на прежнем уровне. "Косвенно о снижении темпов ухудшения портфеля также свидетельствуют процессы реструктуризации и взыскания залогового имущества. Так, пик интенсивности этих операций пришелся на 2-й квартал текущего года. В обследуемом периоде темп роста количества реструктурированных займов и взысканий залогового имущества, по свидетельству банков, несколько снизился - в равной степени это касается займов как юридическим лицам, так и физическим", - отмечает в своем исследовании Нацбанк. В свою очередь, глава Ассоциации финансистов Казахстана Серик Аханов в одном из интервью отметил, что да, сегодня почти треть кредитного портфеля банков - безнадежные кредиты, но если исключить из общего портфеля БТА и Альянс Банк, то доля безнадежных кредитов будет уже не 30, а всего 9 процентов. Безусловно, и этот, "очищенный от шоков", показатель довольно высок, а потому и регулятору, и финансовым институтам необходимо работать над повышением доверия. Эксперты МВФ полагают, что этой цели могут послужить успешная реструктуризация Альянс Банка и БТА (хочется надеяться!), а также государственная поддержка банковской системы. Без восстановления финансового блока ожидать чудес в плане экономического роста не приходится. Как констатирует миссия, в первом полугодии 2009 года темпы роста ВВП сократились на 2,4 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. "Активность в таких ключевых отраслях как строительство и обрабатывающая промышленность низкая, а рост доходов населения и потребительского спроса будет происходить с лагом", - указывается в документе. Именно поэтому МВФ ожидает экономический спад на 2 процента, но при этом оставляет для себя некий люфт, делая оговорку, что прогноз может быть скорректирован в сторону повышения. Чему способен посодействовать рост цен на сырьевые товары. В Астане тоже надеются, что в этом году случится пусть и мизерный, но все-таки рост. На совещании правительства, состоявшемся в начале недели, царила бодрость духа. По крайней мере, практически все областные акимы дали свой прогноз экономического развития регионов, и министр экономики и бюджетного планирования Бахыт Султанов с полной уверенностью резюмировал, что экономика по итогам года вырастет. Пусть всего на 0,1 процента… Что касается оценки действий Национального банка, то эксперты МВФ едва ли не с восклицательным знаком написали: "Инфляция успешно сдерживается". Впрочем, проскальзывающие нотки восхищения не очень уместны. Особой заслуги Центробанка в том, что цены не галопируют, нет. Инфляция - верная спутница экономического роста. Когда экономического подъема нет, внутренний спрос довольно сдержан, странно было бы видеть двузначную инфляцию. Но и та, которая является спутницей нашего экономического спада, довольно высока: за девять месяцев с начала года она составила 4,7 процента, а в годовом выражении - сентябрь 2008 - сентябрь 2009 года - 6 процентов. При этом, как только начнется экономический рост, может произойти скачкообразный рост инфляции - некоторые международные эксперты предупреждают, что мир ожидает гиперинфляция - вот тогда мы и посмотрим, успешно сдерживается инфляция в Казахстане, или нет. Миссия МВФ также сформулировала для Казахстана три главные задачи посткризисного развития. Первая - восстановление доверия к финансовой системе с одновременным прекращением поддержки государственного сектора. Здесь делается упор на то, что нашей стране необходимо углублять финансовые рынки за счет рынка облигаций корпоративного и небанковского секторов. Задача сложная, если не сказать больше - невыполнимая даже в среднесрочной перспективе. Фондовый рынок долговых обязательств в Казахстане традиционно базировался на банковских бумагах. Корпоративные эмитенты на нем занимали небольшую долю. А после того, как экономическая ситуация ухудшилась, сильно пострадали нефинансовые компании - этим и объясняется череда дефолтов, которая сильно отрезвила внутренних инвесторов. Чтобы снова развернуть их в свою сторону, корпорациям придется весьма постараться: изыскать на свое развитие значительные финансы (кроме привлекаемых за счет заимствований на фондовом рынке), получить международные рейтинги, а также внедрить корпоративное управление. В противном случае внутренние сбережения не будут направлены на финансирование производства. Вторая задача - постепенное прекращение расходов, направленных на бюджетное стимулирование, и увеличение сбережения будущих нефтяных доходов. Эксперты оправдывают использование средств, аккумулированных в нефтяном фонде, для смягчения последствий кризиса. Однако предостерегают от подобных трат в будущем. Взамен они предлагают правительству активнее использовать государственное заимствование, а нефтяные сбережения направить на диверсификацию экономики. Впрочем, мы уже и сами движемся в этом направлении… Третья задача - большая гибкость обменного курса. Традиционно МВФ выступал за укрепление национальной валюты. Сегодня прямых рекомендаций на сей счет нет. Он лишь подчеркивает необходимость ориентироваться на изменения обменного курса национальных валют в странах-партнерах. Впрочем, это и означает укрепление тенге. По крайней мере, сегодня мы наблюдаем тренд ослабления доллара. Казахстан на него пока не отреагировал, двигаясь в строго определенном валютном коридоре, но, вероятно, уже скоро тенге по отношению к доллару станет дороже.