Тенге может резко обвалиться в ближайшие месяцы - эксперт

Курс тенге снова показывает силу. На первый взгляд, ситуация выглядит позитивно: национальная валюта укрепляется, инфляция замедляется, а рынок будто бы успокоился. Но за внешней стабильностью, как считает финансист Галим Хусаинов, скрываются процессы, которые могут резко изменить ситуацию уже в ближайшие месяцы, передает Caravan.kz.

Эксперт уверен, что текущее укрепление тенге связано не с устойчивостью экономики, а с временными факторами и ограничениями внутри валютного рынка. По его словам, бизнес сегодня оказался в условиях, где свободная покупка валюты фактически ограничена.

Компании не могут заранее закупать доллар или евро без наличия валютных контрактов. В итоге предприниматели теряют возможность страховать будущие риски. Когда на рынке появляется избыток валюты, бизнес не успевает ее купить. Позже компаниям приходится возвращаться на рынок уже при другом курсе.

Материалы по теме: Доллар дорожает перед летом: что будет с курсом тенге

Это, по мнению Хусаинова, создает перекосы и делает рынок менее предсказуемым.

«Это приводит к дисбалансу на валютном рынке, так как экономические агенты не являются свободными, а значит, это приводит к большей волатильности тенге. Для бизнеса лучше предсказуемая валютная политика, чем резкие колебания валюты, так как в таких условиях сложно планировать и хеджировать риски. А чтобы сгладить волатильность на валютном рынке, нужно убирать барьеры, которые влияют на рыночное определение стоимости тенге. Единственный плюс укрепления тенге — это снижение инфляции, но насколько это устойчивое снижение — покажет время», – поделился мнением Галим Хусаинов.

Почему бизнес массово уходит в валютные кредиты

Еще одним тревожным сигналом финансист называет рост валютного кредитования. За год доля валютных займов в ежемесячной выдаче банков выросла более чем втрое – с 6,6 % до 21,1 %.

Причину эксперт видит в высокой базовой ставке. После повышения ставки до 18 % бизнес начал искать более дешевые варианты финансирования и стал активнее брать кредиты в иностранной валюте, принимая на себя валютные риски.

При этом компании, получающие такие займы, часто вынуждены продавать валюту на рынке. Позже, когда приходит время закупок или возврата долгов, им снова требуется покупать доллар уже по новому курсу.

«Так как бизнес в основном берет оборотку, то ему приходится валюту продавать, но когда нужно будет что-то покупать или возвращать кредиты, то наверняка компания попадет на обесценение валюты и прибыль останется у финансовых посредников. В итоге рост выдач в валюте увеличил предложение на рынке, что привело к укреплению тенге. Осенью 2025 года темпы выдачи валютных кредитов в моменте обогнали тенговые, а пик пришелся на октябрь-декабрь 2025 года», – отметил финансист.

Что может стать первым ударом по тенге

По сути, рынок сейчас получает искусственный приток валюты. Это временно поддерживает тенге, однако в будущем может сыграть против компаний и всей экономики.

Отдельное внимание Хусаинов уделил импорту. По его словам, крепкий тенге почти всегда приводит к росту закупок зарубежных товаров. Обычно этот эффект проявляется через несколько месяцев. Когда импортерам снова понадобится больше валюты, давление на курс усилится.

«C таким крепким курсом тенге импорт неизбежно возрастет уже в ближайшие месяцы, а лаг между удешевлением валюты и реакцией импортеров у нас обычно составляет 2–4 месяца. Далее уже подключатся остальные триггеры – коррекция цен на золото, выход нерезидентов из ГЦБ, сокращение заимствований, сжатие валютных кредитов. Когда хотя бы один-два фактора начнут уменьшать свою значимость, тенге окажется под большим давлением, а реакция рынка будет асимметричной – резкое падение тенге приведет к волатильности, к которой бизнес окажется не готов», – резюмировал Хусаинов.

Скачок доллара на 5 тенге

Вместе с тем, по итогам торгов на KASE в среду, 26 мая, доллар вырос сразу на 5 тенге. Средневзвешенный курс составил 478,01 тенге, прибавив за день еще 5,37 тенге.

В Ассоциации финансистов Казахстана отметили, что ослабление тенге произошло, даже несмотря на благоприятный внешний фон – рост цен на нефть и снижение индекса доллара. Давление на курс национальной валюты, по мнению аналитиков, могло усилиться из-за традиционного для конца месяца роста спроса на иностранную валюту со стороны казахстанских компаний. Средства требовались для оплаты импортных поставок, а также для погашения и обслуживания внешних долгов.

Что в итоге?

Главный подвох нынешней ситуации – это убаюкивающее чувство безопасности. Когда курс замирает или идет вниз, и бизнес, и обычные люди быстро привыкают к хорошему, принимая это за новую норму. Компании смелее окунаются в импорт, люди без опаски переводят заначки в тенге, а рынок незаметно теряет бдительность. Но именно в такие моменты, под куполом полного штиля, и формируется будущий шторм.

Искусственно крепкая валюта всегда показывает искаженную реальность. Импортеры радуются дешевым зарубежным товарам, банки охотно одобряют долларовые займы, а бизнес по уши влезает в валютные долги. Проблема в том, что вся эта красивая конструкция держится до первого серьезного сдвига. Как только курс разворачивается, иллюзия тает, долларовые обязательства мгновенно тяжелеют, а взлетевшие цифры в обменниках оборачиваются реальным ударом по карману – дорогой логистикой, наценками на полках магазинов и растущими ценниками на всё.

Казахстанский рынок по-прежнему критически зависим от внешних ветров. Стоит нефти слегка подешеветь или импорту пойти на взлет, как этот накопившийся ком проблем покатится лавиной. И самое опасное здесь – даже не само падение тенге, а то, с какой скоростью оно может произойти. Чем дольше мы усыпляем себя искусственным спокойствием, тем болезненнее и жестче окажется неизбежное столкновение с реальностью.