Кредитные рейтинги Казахстана по обязательствам в иностранной валюте повышены до “ВВВ-/А-3”

Казахстан стал 9-м государством из числа отрейтингованных Standard & Poor’s, совершившим переход из спекулятивной в инвестиционную рейтинговую категорию.
“Повышение рейтингов отражает последовательное укрепление внешнеэкономической и фискальной позиции Казахстана в контексте взвешенной финансовой политики правительства и хороших перспектив развития экономики в среднесрочном периоде, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Люк Маршан. — Как ожидается, объем чистых внешних активов государственного сектора составит около 48,6% от объема поступлений по счету текущих операций в 2004 г. благодаря продолжающемуся росту экономики и притоку налоговых доходов от сырьевого сектора, — отметил Л. Маршан. — Более того, устойчивость финансовой политики поддерживается накоплениями Национального фонда, полученными от зачисления непредвиденных поступлений от продажи нефти и незапланированных налоговых доходов, что позволит смягчить воздействие колебаний цен на нефть”.
Правительство РК проводило последовательную фискальную и монетарную политику, которая позволила ограничить уровень дефицита и темпы инфляции. Ожидается, что в 2004 г. госбюджет будет исполнен с небольшим профицитом — на уровне приблизительно 2,2% от ВВП до отчисления части налоговых доходов в Национальный фонд (и с дефицитом на уровне 0,8% после отчисления средств).
Совокупный государственный долг к концу 2004 г., по оценкам, останется на вполне приемлемом уровне в 12,3% от ВВП, и продолжит снижаться в ближайшие несколько лет на 1,5-2,0% от ВВП ежегодно. В то же время макроэкономическая стабилизация продолжится, и в 2004 г., как ожидается, рост цен составит 6,4%, а темпы роста экономики 8,8%.
Уровень кредитных рейтингов поддерживается благодаря сильной внешней экономической позиции. Как ожидается, в 2005 г. объем чистых внешних активов государственного сектора составит около 63,3% от объема поступлений по счету текущих операций по сравнению с 48,6% в 2004 г. Внешняя ликвидность по-прежнему высока благодаря ожидаемому профициту платежного баланса и очень высокому показателю чистого притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ). По оценкам, в 2004 г. платежный баланс будет сведен с профицитом в размере 1,3% от ВВП по сравнению дефицитом в размере 0,2% от ВВП в 2003 г. Ожидается, что платежный баланс и в дальнейшем будет сводиться с профицитом благодаря сравнительно небольшим темпам роста объемов импорта и росту объемов экспорта преимущественно за счет нефти и газа.
Тем не менее, централизованная и недостаточно открытая система управления, а также слабая институциональная и судебно-правовая системы продолжают ограничивать кредитоспособность Казахстана и делают процесс принятия решений менее предсказуемым, чем в странах, имеющих аналогичные рейтинги. Это дополняется слабой структурой экономики и низкими душевыми доходами.
Standard & Poor’s ожидает, что правительство будет по-прежнему проводить последовательную фискальную политику, нацеленную на уменьшение долга государственного сектора, в то же время, постепенно реагируя на растущие потребности социального сектора, государственного пенсионного обеспечения и развития инфраструктуры. В случае резкого спада цен на нефть (до $15 за баррель) снижения кредитоспособности Казахстана не ожидается, поскольку правительство аккумулировало достаточно средств для того, чтобы бюджет был способен выдержать эту нагрузку в течение трех лет без снижения первоначально намеченных целей фискальной политики. Продолжающееся укрепление финансовой позиции государства, улучшение управленческой и бизнес-среды и ускоренное проведение структурных реформ могли бы в дальнейшем повысить кредитоспособность Казахстана.