Что прибыльнее для казахстанцев: ЕНПФ или депозиты?

Казахстанцы начали обсуждать доходность пенсионных накоплений после публикации одного из пользователей Threads. Он показал скриншот своего пенсионного счета и обратил внимание на инвестиционный доход.

На счете у казахстанца накопилось около 4,65 млн теңге. За год инвестиционный доход составил 227,9 тыс. теңге. Автор сравнил эту сумму с доходностью банковских депозитов и задался вопросом: почему пенсионные накопления в ЕНПФ растут медленнее, чем деньги на депозите, если банки сейчас предлагают достаточно высокие ставки?

Вопрос вызвал обсуждение в соцсетях. Ведь на первый взгляд действительно может показаться, что положить деньги на депозит выгоднее, чем оставить их в пенсионной системе. Однако эти два инструмента работают по совершенно разным принципам.

Редакция медиапортала Caravan.kz обсудила ситуацию с казахстанским финансистом Расулом Рысмамбетовым.

По его словам, депозит действительно способен показать более высокую доходность в отдельный год. Особенно это заметно в период высокой базовой ставки.

«Депозит действительно может принести больше за конкретный год, особенно когда базовая ставка высокая. Но ЕНПФ управляет долгосрочным портфелем. В нем есть облигации с невысокой доходностью, но высокой надежностью, валютные активы, учитывается рыночная переоценка. Поэтому доходность ЕНПФ не обязательно должна совпадать с депозитными ставками или превышать их», – объяснил финансист.

Почему депозит сейчас может выглядеть привлекательнее

Разница особенно заметна, когда базовая ставка находится на высоком уровне. Банки в таких условиях предлагают клиентам более высокую доходность по депозитам.

«Допустим, инфляция составляет 7 %, а депозит приносит 9 %. Высокая доходность депозитов напрямую связана с высокой базовой ставкой», – отметил Рысмамбетов.

Но такая ситуация не является постоянной. Если базовая ставка начнет снижаться, вслед за ней будут меняться и ставки по депозитам.

Кроме того, депозит и пенсионные накопления рассчитаны на разные сроки. Банковский вклад обычно открывают на год, два или несколько лет. Пенсионные деньги инвестируют на гораздо более длинный период – фактически на десятилетия.

Именно поэтому, считает финансист, сравнивать доходность депозита за один год с результатом пенсионного портфеля не совсем корректно.

При оценке ЕНПФ, по его словам, нужно учитывать не только процент доходности. Важны срок инвестирования, уровень риска, ликвидность, валютная структура активов, комиссии и возможность повторно разместить деньги на тех же условиях.

Почему нельзя просто сравнить проценты

Высокая ставка по депозиту сегодня еще не означает, что такой же уровень доходности сохранится через несколько лет.

Для сравнения финансист привел ситуацию с другими странами.

«Сравнивать нынешний депозит под 14-15 % с депозитом под 0,9-1 % в Швейцарии тоже не совсем правильно. Когда инфляция будет низкой, ситуация будет совершенно другой», – сказал он.

Поэтому, считает Рысмамбетов, оценивать эффективность пенсионных накоплений по одному году не стоит.

«Один год сам по себе ничего не доказывает. Нужно смотреть на среднегодовую накопленную доходность за 5–10 лет, причем уже после учета инфляции и расходов», – отметил эксперт.

При этом пенсионные накопления можно сравнивать с другими инвестиционными инструментами, но делать это нужно с учетом сопоставимого уровня риска.

Что происходит с доходностью ЕНПФ сейчас

По словам Рысмамбетова, за рассматриваемый период доходность пенсионных средств под управлением Нацбанка находится примерно на уровне 7,13 %. При этом инфляция составляет 9,8 %.

При таком соотношении доходность не позволяет сохранить покупательную способность накоплений в реальном выражении.

Однако, по мнению финансиста, делать на основании этих цифр долгосрочный вывод пока рано.

«Мы смотрим на относительно короткий период. Пенсионные активы нужно оценивать на горизонте хотя бы 10–20 лет. И тогда результат может выглядеть совершенно иначе», – считает он.

То есть вопрос не только в том, сколько процентов пенсионные накопления принесли за конкретный год. Важнее, как система показывает себя на длинной дистанции и какую реальную доходность получает человек после учета инфляции и расходов.

Почему нельзя сравнивать пенсии разных стран

Похожая проблема возникает, когда казахстанцы сравнивают отдельные показатели пенсионных систем разных государств.

Например, возникает вопрос, почему в Швейцарии ипотечная ставка может составлять около 1,5 %, тогда как в Казахстане она значительно выше. Но на эти показатели влияют инфляция, экономические условия и особенности финансовой системы.

То же самое касается пенсий

«Почему, например, в Нидерландах коэффициент замещения может доходить до 80 %? Потому что там очень высокие пенсионные взносы. При этом медицинское страхование тоже обходится дорого», – пояснил Рысмамбетов.

Поэтому сравнивать отдельные цифры без учета всей системы некорректно.

Что в итоге

На фоне нынешних ставок по депозитам доходность пенсионных накоплений действительно может выглядеть менее привлекательной. Но сравнивать эти инструменты только по результату за один год не совсем корректно.

Депозит зависит от текущей ситуации на финансовом рынке и уровня базовой ставки, тогда как ЕНПФ формирует долгосрочный портфель, рассчитанный на годы и десятилетия. Поэтому разница в доходности в отдельные периоды сама по себе еще не говорит о том, какой результат покажут накопления на длинной дистанции.