Бегство кэрри-трейдеров спровоцировало снижение курса тенге

Буквально за неделю курс тенге упал с уровня 473 тенге за доллар до 489 тенге. В понедельник, 1 июня, курс составил 488,96 тенге.

В Ассоциации финансистов Казахстана считают, что основную роль в ослаблении тенге сыграли внутренние факторы. Среди них – активная покупка иностранной валюты казахстанскими компаниями для оплаты импортных контрактов, а также расчеты по внешним обязательствам и обслуживание долгов.

Также среди причин ослабления тенге называют и бегство кэрри-трейдеров из тенге в валюту.

«Видимо, Нацбанк будет снижать ставку. Во второй половине года уже обещали. Поэтому они (кэрри-трейдеры – Caravan.kz) потихоньку выходят. Объёмы торгов большие. Курс слабеет, возвращается к равновесному уровню, который был ранее», — рассказал в интервью Caravan.kz финансовый аналитик Андрей Чеботарев.

Судя по объёму, это только начало выхода спекулятивного капитала. 26 и 28 мая курс слабел на фоне продажи больших объёмов тенге. 28 мая на KASE было продано 550 млн тенге. Этот день вошел в топ-5 самых больших по продажам валюты дней на казахстанской фондовой бирже.

При этом в тенге, по оценке финансиста, было влито около 3,5 млрд долларов. На такую сумму было дополнительно куплено ГЦБ минфина РК.

Какой курс будет к концу лета, пока неясно. Но на конец 2025 года доллар стоил 505,73 тенге.

По прогнозу независимых аналитиков, к концу 2026 года курс должен был быть около 540 тенге. При этом среднегодовой курс прогнозировался в 515 тенге за доллар.

10 октября 2025 года Национальный банк Казахстана установил базовую ставку на уровне 18 % годовых с коридором +/- 1 процентный пункт.

Как объяснил Нацбанк, это было сделано для охлаждения экономики и сокращения денежной массы для снижения инфляции. Иначе говоря, в экономике Казахстана слишком много денег, и НБ уже не мог контролировать их рост со ставкой 16,5 %.

Нацбанк поднял ставку, доходы в тенге выросли до 18 % в годовых. Это очень много. Это одна из самых высоких ставок в мире.

«Кэрри-трейдинг работает при нескольких условиях. Это высокая ставка и открытая финансовая система, в которую легко зайти, — объясняет эксперт. — Например, в соседний Узбекистан зайти сложно. Потому что у них закрытая финансовая система. А к нам легко: наши банки работают в мировой сети. И третье условие – когда спекулянты уверены, что курс будет оставаться достаточно стабильным».

Спекулянты берут дешевый кредит в условном Китае, где кредиты стоят под 2 %. Меняют юани на тенге и покупают на KASE облигации министерства финансов Казахстана. Купон по ним — 18 %. При этом внутри страны есть устойчивый спрос на эти бумаги. Итого спекулянты получают 16 % годовых.

Точно так же можно взять кредит в йенах: ключевая ставка в Японии — 0,75 %. Или в дирхамах Эмиратов: ключевая ставка в ОАЭ — 3,65 %.

По-другому это называется процентный арбитраж – заработок за счет разницы в ценах на определенные активы. Просто имея капитал, на этом можно заработать. Это и произошло, когда НБ поднял ставку.