Кредиторов к банкам не подпустят

Причина — некоторые кредиторы попросили изменить ранее сделанный ими выбор способа возмещения задолженности. Судя по имеющейся информации, они хотели получить возмещение в виде акций кредитного учреждения.
Банк отказал в просьбе, и теперь владельцам еврооблигаций и глобальных облигаций в швейцарских франках придется, как ранее договорились банк и кредиторы, получать возмещение в долларах, новых облигациях и глобальных депозитарных расписках.
Кстати, БТА Банк уже запустил программу погашения задолженности. Напомним, что в процессе реструктуризации из 12,2 миллиарда долларов долга будет списано 7,8 миллиарда долларов. 15 июля банк выпустил деноминированные в тенге облигации по британским (это требование кредиторов), а не казахстанским законам. Именно этими бумагами банк собирается рассчитываться со своими кредиторами. Причем, частями и с продлением срока погашения до 12 лет.
Нет выхода
Никогда в истории взаимоотношения должника и кредитора нельзя назвать безоблачными. Например, чтобы избавиться от кредитора, главный герой «Преступления и наказания» зарубил старушку-процентщицу топором.
Но сегодня такие страсти никому не нужны. Казахстанские банки ничего такого против своих кредиторов не задумывают: другие времена. Не исключение БТА Банк. Он и Альянс Банк просто воспользовались удобным моментом, чтобы сохранить статус-кво.
При этом изначально представители казахстанских банков заявили: долги мы признаем, и возвращать их обязательно будем. Единственная проблема — их размеры. В те годы, когда казахстанские банки брали взаймы у западных банков, фининститутов и частных инвесторов на рынке были одни условия, с началом кризиса — иные.
Понятно, что должники четко уловили время, когда нужно было с планом реструктуризации выходить. Глобальные инвесторы подсчитывали убытки, компании и банки банкротились, источники поступления доходов резко уменьшились. То есть кредиторы стали более сговорчивыми.
С другой стороны, нельзя недооценивать связь, которая существует между кредитором и должником. Первый должен желать только добра второму, чтобы вернуть долг. Второй просто мечтает, чтобы у первого возникло ровно столько проблем, сколько достаточно, чтобы не впасть в отчаяние.
Примерно то же самое произошло и с долгами казахстанских банков. Кредиторы предпочли синицу в руках, чем журавля в небе.
Синица в руках — это консенсус, когда кредиторы и должники идут навстречу друг другу. Кредитор входит в положение должника, а должник — в положение кредитора. Лучше сегодня потерять часть долга, чем вообще все потерять. Тем более, речь идет в большей мере о процентах по кредиту, а все процессы реструктуризации не что иное, как разговор джентльменов о процентах на балконе роскошной усадьбы.
При этом обе стороны понимают, что в свое время слегка переборщили, когда одни соглашались брать кредиты по несуразным космическим процентам, а другие — давали под обещания процентов деньги.
В ситуации, когда БТА Банк отказал кредиторам в изменении условий возмещения задолженности, он ничего особенного не сделал. Просто попросил кредиторов не менять свои решения после того, как соглашение подписано. То есть каких-то глобальных последствий для казахстанского банка такое решение не несет.
А была ли альтернатива?
Многим не особо разбирающимся в финансовых вопросах казалось, что кредиторы могли выставить свои претензии и в судебном порядке вернуть деньги. Но здесь вопросы финансовой стабильности вступают в противоречие с возможностями банка оплачивать свои счета.
Как только кризис начался, а казахстанские банки стали резко терять в доходности, банкиры сделали самое главное объявление: в плановом режиме долги будем обслуживать, но не будем исполнять требования о досрочном погашении.
С другой стороны, некоторые западные кредиторы могут думать о других источниках возвращения денег. К примеру, когда Morgan Stanley потребовал от БТА Банка досрочного погашения долга через суд, понятно, что компания больше всего хотела получить страховку, а не долг. Банк объявил дефолт, а Morgan Stanley — страховку.
По большому счету, эгоизм Morgan Stanley для казахстанского банка не стал новостью. Когда речь заходит о деньгах, то другие чувства отходят в сторону. С казахстанскими банками произошло то же самое, что и с рядовым плательщиком ипотечного кредита. Заемщик, взявший кредит на 20 лет, вдруг, по прошествии двух лет, получает уведомление о необходимости погасить сразу всю задолженность. Разумеется, заемщик сделать этого не может, ибо рассчитывал свои возможности по постепенному возврату кредита и процентов по нему в течение 20 лет.
Morgan Stanley свои претензии выставил, БТА Банк объявил дефолт. Согласно сценарию, казахстанский банк и далее обслуживал бы свой долг в штатном режиме, если бы не действия Morgan Stanley.
Кредиторы прекрасно понимают, что БТА Банку пришлось объявить дефолт. Часть кредиторов не очень надеется получить от страховых компаний возмещение своих убытков по кредитованию БТА Банка от страховых компаний, другая часть — подумывает об использовании данной схемы, но не уверена, что она сработает.
В любом случае они не могут не понимать очевидных вещей. Банк был вынужден пойти на дефолт, ибо он был вызван обстоятельствами, которые кредитное учреждение не могло преодолеть.
Значит, кредиторы решили сделать то, что сейчас возможно. Согласиться на списание части долгов (все понимают, что проценты были раздутыми), и взять с БТА Банка другие бумаги взамен старых.
Главное не отдали
Переговоры с кредиторами — дело весьма хлопотное и нервное. Успешно их провести не могло ни бывшее руководство, ни сегодняшнее — в лице государственных чиновников. Правда, в финансовой грамотности последних не приходится сомневаться: в противном случае, они бы в эти кресла просто не попали.
Поначалу БТА Банк назначил финансовым консультантом по реструктуризации небезызвестную Goldman Sachs. Но компания слишком затянула переговоры и никак не могла придти к консенсусу с кредиторами.
Недавно казахстанский банк сменил финансового консультанта. Вместо Goldman Sachs интересы казахстанского банка представляет Lazard Freres, представлявшая интересы Альянс Банка.
Именно эта компания смогла уберечь Альянс Банк от банкротства. До реструктуризации шансы этого казахстанского банка на выживание оценивались по минимальной шкале. Если ставка сработает, то переговоры БТА Банка с кредиторами могут в ближайшее время привести к конкретным результатам.
Хотя всегда есть сомнения. Долги Альянс Банка (1,1 миллиарда долларов) не идут ни в какое сравнение с долгами БТА Банка. С другой стороны, один хороший случай не всегда притягивает другой хороший случай. Возможно, переговоры БТА Банка окажутся менее успешными. И от перемены мест слагаемых (финансового консультанта) мало что изменится.
Сейчас сложно сказать, как бы поступил Goldman Sachs в случае, когда кредиторы начали шуметь по поводу изменения условий реструктуризации. Но факт остается фактом: при новом финансовом консультанте БТА Банк отказал кредиторам в пересмотре документов по реструктуризации. Столь жесткая позиция сохранила статус-кво и уберегла банк от волны неконтролируемых дополнительных эмиссий. В случае, если бы кредиторы могли обменивать облигации на акции, банку пришлось бы предпринять ряд дополнительных эмиссий с непредсказуемыми последствиями.
Частая смена контроля за банком, и даже теоретическая возможность такого сценария сильно усложнила бы реструктуризацию. Этого не могут не понимать не только в самом БТА Банке, но и те, кто его готов купить — российский Сбербанк.