Тенге будет падать до конца года – эксперты

Такое мнение высказали эксперты аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана, сообщает корреспондент медиапортала Caravan.kz.

В 2025 году курс доллара может вырасти до 545,2 тенге. Давление на тенге могут оказать низкие цены на сырьё, меньший объём добычи нефти из-за необходимости выполнения сделки ОПЕК+, замедление экономического роста у основных потребителей казахстанского сырья (КНР и ЕС), растущий импорт, в том числе из-за реализации инвестиционных проектов, ухудшение ожиданий по курсу, сложная геополитическая ситуация в регионе и общее бегство инвесторов от риска.

Инфляция, тенге и нефть

Темпы роста мировой экономики в 2024–2025 годах стабилизируются вблизи отметки 3,2–3,3 %. Приближение инфляции в США и ЕС к целевому показателю в 2 % создаст условия для нормализации денежно-кредитных условий в этих странах. В сочетании с планами Китая смягчить монетарную политику и увеличить бюджетные расходы это будет стимулировать глобальную экономическую активность в 2025 году. Однако пока неясно будущее развитие торговых отношений между крупнейшими экономиками мира.

Для Казахстана самый значительный риск в 2025 году может исходить из-за снижения цен на сырьё, в том числе из-за ожидаемого увеличения добычи сланцевой нефти в США и большей терпимости ОПЕК+ к текущим ценам. Такой сценарий может негативно сказаться на ключевых макроэкономических показателях (рост экономики, торговый баланс, счёт текущих операций, поступления в бюджет и Нацфонд, курс нацвалюты, инфляция), серьёзно затрудняя усилия по диверсификации экономики и улучшению благосостояния казахстанцев.

Вследствие прекращения роста добычи нефти и более низких цен на сырьё рост экономики в этом году будет заметно ниже прошлогоднего показателя в 5,1 %. Соответственно, не будет достигнут и целевой уровень развития в 6 %.

Тем не менее ВВП страны в текущем году может превысить отметку 4 % за счет роста в торговле, связи, транспорте, строительстве и сельском хозяйстве (выше 6 %), поддерживаемых в том числе дополнительными трансфертами из Нацфонда.

Однако планируемое увеличение добычи сырья (до 97,2 млн тонн), реализация крупных инфраструктурных проектов и высокие бюджетные затраты (33,5 трлн тенге в 2025 г.) могут перевесить негативное влияние низких цен на сырьё и высоких процентных ставок. Эксперты финрынка ожидают увеличения ВВП в 2025 году на 4,4 %.

Борьба с инфляцией

Инфляция в РК по итогам 2024 года сложится ближе к верхней границе прогноза Нацбанка на этот год в 8–9 %.

Слабеющий курс, стимулирующая бюджетная политика, реформы в платных услугах, отдельные внутренние экономические вызовы на стороне предложения товаров (низкая производительность труда, высокие производственные издержки, слабый эффект масштаба, высокая концентрация) и повышенные инфляционные ожидания будут препятствовать возврату Индекса потребительских цен к целевому таргету в 5 % в следующие 12 месяцев.

По ожиданиям аналитиков финрынка, инфляция в декабре 2025 года составит 9,5 %.

Денежно-кредитные условия

Уровень базовой ставки к концу 2024 года вернулся к значению на январь 2024 года. То есть практически всё снижение в течение года было съедено повышением ставки на 100 пунктов в ноябре.

При этом высокие проинфляционные риски в экономике могут потребовать более длительного удержания жестких монетарных условий в стране: через год базовая ставка прогнозируется на уровне 14,25 % (минус 100 б.п. от текущего значения).

Стоит ли сейчас казахстанцам скупать доллары в обменниках

Таким образом, значение реальной ставки процента в экономике может снизиться с текущих 6,85 % до 4,75 %, что будет негативно сказываться на привлекательности тенговых активов и курсе нацвалюты при прочих равных условиях.

Корпоративное кредитование

Высокие инфляция и базовая ставка не позволят выполнить задачу по ежегодному приросту выдачи новых кредитов предпринимателям «не менее 20 %» в 2025 году.

В этом году драйвером роста выдачи корпоративных займов выступает крупный бизнес (+24 %), который реализует отложенный ранее спрос. При этом у бизнеса есть четкое ожидание дальнейшего улучшения ценовых условий. Это идёт вразрез с последним изменением денежно-кредитной политики. Поэтому Нацбанк может использовать дополнительные регуляторные стимулы.

В розничном кредитовании кредитами охвачено 88 % занятого населения. При этом сохраняются относительно небольшая общая задолженность (4,4 % к ВВП по ипотеке, 9,8 % к ВВП по потребительским займам), высокая конкуренция, широкая популярность рассрочек и высокий рост заработных плат (+11,3 % с нового года). Это будет сглаживать рост цен и услуг и ужесточение регулирования.