КТЖ вынуждена брать деньги на рынке под залог своих бумаг: кто довел нацкомпанию до этого

Об этом сообщило информационное агентство Bloomberg. Одновременно против КТЖ началась информационная кампания, которая может снизить цену ее бумаг. Или заставить правительство отказаться пока от продажи актива. В ситуации разобрался корреспондент медиапортала Caravan.kz.

Bloomberg сообщает, что единственный оператор железных дорог Казахстана намерен привлечь на IPO сразу миллиард долларов. Ради этого «Самрук-Казына» продаст 25 % акций КТЖ. Деньги нужны компании для масштабной программы расширения.

В ноябре 2025 года Bloomberg уже говорил о намерении фонда продать часть КТЖ. Тогда было сказано, что консультантами по подготовке к IPO будут банки Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Societe Generale SA. То есть фонд уже тогда хотел провести роуд-шоу сразу на нескольких площадках: в Лондоне, Нью-Йорке, Алматы, может быть, в Астане.

Но тогда, в прошлом году агентство говорило, что НК КТЖ оценивали в 10 млрд долларов. Это очень жестко противоречит новым оценкам: если 25 % акций оцениваются в 1 млрд долларов, то вся компания стоит уже четыре миллиарда? Почему цены так упали?

Ответом стало выступление сенатора Шакарыма Буктугутова на парламентских слушаниях. По сути, он обвинил нацкомпанию в растущей неэффективности и нежелании выводить предприятия из прорыва. По данным Высшей аудиторской палаты, 70 % грузооборота КТЖ перевозит по тарифам ниже себестоимости, сказал он. Тарифы на перевозку железной дорогой в Казахстане в 2-4 раза ниже тарифов других стран ЕАЭС. Доходы не покрывают расходы. Долг компании растет. Причем, как оказалось, быстрее, чем все ожидали.

«На 1 апреля 2026 года текущий долг составляет 4,7 трлн тенге. Заемные средства для обновления парка подвижного состава – около 2,3 трлн тенге, на строительство и обновления инфраструктуры – 1,1 трлн тенге, на сопутствующие проекты – 1,3 трлн тенге, — объяснил на тех же слушаниях заместитель председателя правления АО КТЖ Ерлан Койшибаев. — Мы планируем проведение IPO в этом году для погашения долга, а также завершение крупных проектов».

Сам Е. Койшибаев сказал, что IPO планируется на конец года.

В тему

Почему квазигоскомпании стали рассадником коррупции?

Возникает вопрос: кто довел национальную компанию до такого состояния, что она вынуждена брать деньги на рынке под залог своих бумаг, да еще в момент, когда вся компания подешевела?

Руководство КТЖ и «Самрук-Казына» не знали, что происходит? Знали. И Caravan.kz в том числе постоянно писал о ситуации на предприятии. Кроме того, Высшая аудиторская палата регулярно кричала, что КТЖ наращивает долги и к хорошему это не приведет, надо менять стратегию.

Рецепт выхода компании из провала тоже прост и понятен: надо поднимать тарифы, сокращать ненужные расходы, налаживать управление деньгами, очищать компанию и ее дочки от коррупции. Но до этого руководство КТЖ дошло только сейчас.

«Менеджмент КТЖ в отчетности за девять месяцев 2025 года (другой пока нет) признает, что текущие обязательства превышают текущие активы на 485,6 млрд тенге — чуть больше $1 млрд. Простыми словами: у КТЖ не хватает доступных денег и активов, чтобы покрывать обязательства в ближайшие двенадцать месяцев, — объясняет ситуацию с КТЖ исполнительный директор Казахстанской ассоциации миноритарных акционеров Данияр ТЕМИРБАЕВ на своей странице в соцсетях. — Как КТЖ будет справляться с этой проблемой? В пояснительной записке к отчетности указано: повышение тарифов, новые займы (для рефинансирования), включая размещение облигаций, господдержка. Ну и IPO между строк читается. Надо брать. Не удивлюсь, если основными «женихами» на свадьбе станут ЕНПФ, Национальный фонд и десятки тысяч сотрудников КТЖ».