Как отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Елена Ананькина, “это решение отражает рост долговой нагрузки, а также тот факт, что финансовая политика компании оказалась более агрессивной, чем ожидалось. Хотя в настоящее время компания находится в ситуации, когда возможны технические нарушения условий выпуска еврооблигаций, Standard & Poor’s полагает, что такие нарушения не окажут существенного негативного влияния на ликвидность компании”.
“Роснефть” - 8-я по величине вертикально интегрированная нефтяная компания в РФ (рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ+/Стабильный/В; рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ/Стабильный/В) по объему добычи нефти (16,1 млн. т или 324 барреля в день в 2002 г.); ее прибыль до налогов, процентов и амортизации в 2001 г. составила $775 млн.
По информации Standard & Poor’s, “Роснефть” характеризуется высоким уровнем задолженности, существенными потребностями в капиталовложениях для инвестиций в продолжение роста добычи и в модернизацию нефтеперерабатывающих заводов, а также проводит амбициозную политику роста посредством слияний и поглощений.
“Роснефть” находится в процессе финансируемого за счет долга приобретения ОАО “Северная нефть”, небольшой нефтедобывающий компании, расположенной на севере России (объем добычи - 30 тыс. баррелей в день, а доказанные запасы, согласно аудиту De Golyer and MacNaughton, 232 млн. баррелей).
В результате такого приобретения суммарная долговая нагрузка “Роснефти” может существенно увеличиться, так что компания нарушит финансовые условия выпуска еврооблигаций. Само по себе приобретение характеризуется высоким риском, так как лицензии на ключевые месторождения “Северной нефти” являются предметом судебных разбирательств.
Как отметила Е. Ананькина, “негативный прогноз отражает агрессивную финансовую политику компании и тот факт, что способность “Роснефти” избежать технического дефолта будет зависеть от успеха переговоров по изменению условий выпуска еврооблигаций. Если это не удастся или если возникнут судебные разбирательства, Standard & Poor’s может понизить рейтинг “Роснефти”, при необходимости - более чем на одну ступень”.
Однако Standard & Poor’s полагает, что финансовое положение и ликвидность “Роснефти” позволяют ей осуществлять платежи по еврооблигациям.