Как отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Эрик Танги, “рейтинги отражают позицию “ЛУКОЙЛа” как крупнейшей в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВ/Стабильный/В, рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ+/Стабильный/В) нефтяной компании по объемам запасов, добычи и экспорта. С другой стороны, рейтинг учитывает посредственную структуру издержек и высокий уровень задолженности”.
Благоприятное влияние на рейтинги оказывают недавно предпринятые менеджментом меры по оптимизации издержек, а также сравнительно умеренный график погашения долга и традиционная способность генерировать устойчивые денежные потоки. Ликвидность также укрепляется вследствие улучшения доступа “ЛУКОЙЛа” на международные рынки капитала: в ноябре 2002 г. компания успешно разместила пятилетние конвертируемые облигации на сумму $350 млн.
Возможности дальнейшего наращивания долга при текущем уровне рейтинга ограничены. По словам Эрика Танги, “Standard & Poor’s будет по-прежнему уделять особое внимание способности “ЛУКОЙЛа” генерировать операционные денежные потоки после налога в объеме, достаточном для финансирования потребностей в капиталовложениях, амбициозных планов роста и обслуживания долговых обязательств, особенно если цены на нефть существенно упадут с нынешнего высокого уровня”.
Рейтинг основан на предположении, что “ЛУКОЙЛ” будет финансировать инвестиции за счет внутренних источников даже в рамках среднесрочного сценария Standard & Poor’s, при котором цена нефти составит $17 за баррель смеси “Брент”, и что при этом компания сумеет сохранить показатели кредитоспособности на уровне, соответствующем нынешнему рейтингу.