Такой вывод можно сделать по информации, опубликованной на Казахстанской фондовой бирже (KASE). В ситуации разобрался корреспондент Caravan.kz.
АО KEGOC направило на KASE письмо, в котором сообщило о размере вознаграждения исполнительного органа АО KEGOC за 2025 год. Согласно открытым данным суммарное вознаграждение, включающее в себя заработные платы и все виды поощрений в денежной форме, исполнительного органа АО за прошлый год составило 496 млн теңге с копейками.
Письмо было опубликовано в соответствии с «Правилами раскрытия информации инициаторами допуска ценных бумаг» KASE.
Сегодня в совете директоров KEGOC работает семь человек. Еще шесть членов правления. Итого 13 человек.
Среднее вознаграждение каждого из них составляет 3 млн 181 тыс. теңге в год. Это в 7 раз больше номинальной средней зарплаты в Казахстане (473 тыс. теңге) и в 9 раз больше медианной заработной платы (339,9 тыс. теңге) в 2025 году.
То, что руководители предприятий получают заработную плату больше, чем большинство населения – это, наверное, нормально. Человек должен стремиться к большему. А рост доходов – один из самых мощных стимулов к развитию.
Другое дело – если результат работы этого человека нельзя назвать качественным.
14 августа 2026 года в южных регионах Казахстана произошел масштабный блэкаут. Причиной стал аварийный дисбаланс мощности и срыв перетоков в энергосистеме. Объем ограничений электроснабжения потребителей составил 2810 МВт. Это пятая часть энергорынка страны.
Больше всего пострадали потребители в Алматы, Алматинской, Жетысуской, Жамбылской, Туркестанской и Кызылординской областей. Их держали без света больше двух часов. По официальной версии министерства энергетики Казахстана, «произошел наброс мощности в энергосистеме, вызванный резким изменением перетока электроэнергии со стороны энергосистемы Центральной Азии». В этом «набросе» обвинили Кыргызстан, где произошло отключение двух гидрогенераторов на Токтогулькой ГЭС.
Через несколько дней стали известны новые факты.
В принципе известно, что на Токтогуле работает четыре вертикальных гидроагрегата по 360 МВт мощности. Отключение сразу двух генераторов создаст дефицит в 720 МВт. Теоретически дефицит в 720 МВт должен привести к отключению потребителей в таком же объёме. Фактически объем ограничений составил 2810 МВт. В четыре раза больше.
Авария в Кыргызстане, если принять эту версию, стала первой костью в падающем домино. А домино это - энергосистема Казахстана. Иначе говоря, вся та сеть, за которую отвечает KEGOC.
Далее, энергосистема Кыргызстана перешла в изолированный формат работы. И уже через 10 минут энергетики ОАО «Национальная электрическая сеть Кыргызстана» начали подключать первых абонентов. Окончательно работу сети киргизские специалисты восстановили через 1,5 часа.
Узбекистан прошел блэкаут на сетевых аккумуляторах.
Сравнивать работу KEGOC можно только с энергетиками в Таджикистане. Там работу сети они восстановили только через три часа.
Иначе говоря, результаты работы руководства АО KEGOC не совсем правильно отражают реальные показатели. Может, и зарплату они должны получать, как руководители таджикского ОАО «Шабакахои Интиколи Барк»? Напомним, KEGOC - это не частная компания. Это государственное предприятие в форме АО.
Прямо перед блэкаутом KEGOC выпустил свою отчетность за первое полугодие 2026 года. Экономист Арман Батаев оценил отчет как сильный. Выручка компании выросла на +31 %, до 240,1 млрд теңге, а чистая прибыль — на 59 %, до 54,6 млрд теңге. Прибыль на одну акцию увеличилась со 124,45 до 198,42 теңге.
Блэкаут спровоцировал падение цен и распродажу акций KEGOC. На текущий момент объем торгов акциями KEGOC уже достиг 523 млн теңге, тогда как обычный дневной оборот по бумаге составляет порядка 20-30 млн теңге. В течение дня акции максимально снижались на 6,9 % к цене закрытия пятницы, однако сейчас падение сократилось примерно до 1,6 %.
Во многом это произошло благодаря работе маркет-мейкера, который фактически поглотил значительную часть предложения со стороны продавцов и обеспечил рынку необходимую ликвидность. Без такого встречного спроса снижение могло быть значительно глубже, особенно учитывая многократное превышение обычного дневного оборота.
Акции KEGOC снижаются, несмотря на сильные финансовые результаты, потому что блэкаут напомнил рынку о другой стороне бизнеса компании — состоянии энергетической инфраструктуры и необходимости дальнейших крупных инвестиций. KEGOC уже находится в активной инвестиционной фазе. Компания модернизирует сети Южной зоны, объединяет энергосистему Западного Казахстана с ЕЭС страны и продолжает наращивать капитальные затраты.
За первое полугодие поступления основных средств выросли более чем вдвое — до 49,8 млрд теңге. Для финансирования этих проектов компания активно увеличивает долг. За полгода KEGOC привлек 52 млрд теңге новых займов, из которых 32 млрд теңге предоставил Банк развития Казахстана для проекта на западе страны, еще 20 млрд теңге — Азиатский банк развития, для усиления сети Южной зоны. Причем долговой цикл только набирает обороты.
Уже после отчетной даты, в июле, KEGOC привлек еще 31,4 млрд теңге и €4,6 млн от ЕБРР, а также 19,4 млрд теңге от АБР на те же инфраструктурные проекты. Блэкаут фактически усиливает аргумент в пользу того, что инвестировать в сеть придется еще больше и быстрее.
Сегодня высокая прибыль KEGOC поддерживается в том числе повышением тарифов, но следующий этап развития компании потребует еще больших вложений, а возможности финансировать их исключительно за счет дальнейшего роста тарифов ограничены регулированием. В таком случае KEGOC придется искать баланс между ростом тарифной выручки, увеличением долга и собственным денежным потоком. И после блэкаута инвесторы, похоже, начали оценивать уже не только текущую прибыль компании, но и цену будущей модернизации всей энергосетевой инфраструктуры Казахстана.