Экономист Эльдар Шамсутдинов рассказал, при каких условиях курс тенге может ослабнуть сильнее. Он ссылается на прогнозы банка Bank of America, который ожидает доллар по 500 тенге в первом квартале 2026 года и по 520 тенге – начиная с третьего квартала. Текущий курс – около 496 тенге, то есть до первой цели осталось совсем немного, а отметка 520 предполагает умеренное ослабление в течение года, передает Caravan.kz.
По словам экономиста, международные рынки пока оценивают долговой профиль Казахстана неплохо. Инвесторы считают страну даже немного более надежной, чем ее официальный рейтинг от агентства S&P Global Ratings. Но S&P в феврале не повысило рейтинг, что охладило ожидания рынка и снизило шанс на дополнительный приток инвестиций. Это, как отметил Шамсутдинов, ограничивает пространство для укрепления тенге.
Он объяснил, что денежно-кредитные условия в стране остаются достаточно жесткими: ставка высокая, инфляция постепенно снижается. В таких условиях, по историческим данным, резких девальваций обычно не бывает, а курс колеблется в пределах 4-5 % вокруг равновесия.
Однако внутренние риски никуда не исчезли: быстро растет кредитование, увеличиваются государственные расходы. Это может смягчить финансовые условия и создать давление на курс.
По словам экономиста, переход к сценарию «520 тенге за доллар» станет базовым, только если появятся дополнительные негативные факторы:
• ускорение инфляции до 11–12 %,
• устойчивая цена нефти ниже $70,
• сильный рост бюджетных расходов,
• или снижение добычи нефти.
«Чтобы траектория к 520 тенге стала базовой, нужно либо ускорение инфляции до 11-12 % г/г без ужесточения, либо устойчивое падение нефти ниже 70 долларов и снижение объемов, либо более агрессивный фискальный импульс. Пока этого нет. Картина двойственная, долг выглядит устойчиво, рынок оценивает страну немного выше формального рейтинга, но S&P в феврале не подтвердило этот оптимизм апгрейдом. Валюта при споте 496 тенге уже близка к первой цели BofA, однако по MCFI сценарий больше похож на диапазонную динамику, чем на линейный дрейф к 520 тенге», – отметил он.