Fitch подтвердило рейтинг Казахстана на уровне «BBB+», прогноз «Стабильный»

Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной валюте подтверждены на уровне «BBB+». Прогноз по долгосрочным РДЭ — «Стабильный». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «A-», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте — на уровне «F2».

Согласно сообщению, подтверждение РДЭ Казахстана со «Стабильным» прогнозом отражает ряд ключевых факторов. «Сильный суверенный баланс, поддерживаемый взвешенным управлением госфинансами в предыдущие годы, позволяет Казахстану справляться с влиянием снижающихся цен на нефть и замедлением у двух крупнейших торговых партнеров, России и Китая», — говорится в сообщении агентства.

Fitch также принимает во внимание, что Национальный фонд Республики Казахстан на начало октября 2014 г. имел размер 76 миллиардов долларов, или 36% ВВП. В период с января по сентябрь фонд увеличился на 5,4 миллиарда долларов, и рост должен продолжиться, хотя и более медленными темпами.

По мнению агентства, шаги Национального банка, предпринятые за истекший период 2014 года, указывают на слабые места монетарной политики и снижение доверия к национальной валюте. «Власти провели девальвацию тенге на 19% к доллару США в феврале, но впоследствии осуществили значительные интервенции для поддержки национальной валюты. Тенге торгуется в границах недавно расширенного Национальным банком валютного коридора, однако, скорее всего, снова окажется под давлением в случае ослабления в будущем курса тенге/рубль или цен на нефть», — говорится в сообщении.

Аналитики Fitch полагают, что внешние шоки привели к снижению доверия и перспектив роста. По прогнозам Fitch, в 2014-2016 гг. рост реального ВВП должен замедлиться до уровня около 4% в год с 6% в 2013 году. «Инвестиции растут, но шок девальвации и замедление роста кредитования сказываются на росте потребления, которое было основным фактором роста экономики с 2011 года», — отмечается в пресс-релизе.

В соответствии с допущениями Fitch по цене на нефть Казахстан продолжит иметь профициты бюджета и счета текущих операций. Меры в рамках фискальной политики правительства в ответ на менее благоприятные внешние условия, вероятно, будут сочетать более значительное использование средств Нацфонда для целевых программ экономической поддержки, сдерживание расходов и более высокие заимствования.

Достаточно высокие доходы на душу населения, сильная, хотя и неравномерная, история роста и крупные запасы природных ресурсов, по мнению Fitch, являются позитивными структурными факторами.

«Негативные структурные факторы включают низкие баллы в области качества управления и недостаточно развитую институциональную среду в сравнении с суверенными эмитентами с аналогичным рейтингом согласно индикаторам Всемирного банка», — говорится в пресс-релизе.

Аналитики агентства также указывают на высокую зависимость Казахстана от сырьевого сектора. По их данным, на долю нефти и газа приходится 70% экспорта товаров. С учетом металлов и руды сырьевые товары составляют не менее 90% экспорта.

«Банковская система является слабой стороной. Она продолжает сокращать свой внешний долг. В то же время меры, направленные на избавление банковских балансов от проблемных кредитов, составляющих в сумме 30% активов банковской системы, продвигаются медленно, и условные обязательства представляют риск для государства. Снижение курса тенге также скажется на качестве активов», — констатируют аналитики агентства.