Августовский рывок: почему доллар подешевел на 13 теңге

Август теңге начал с заметного укрепления. В течение месяца курс доллара на Казахстанской фондовой бирже (KASE) опускался все ниже, а 21 августа достиг минимального значения – 456,9 теңге за доллар. Затем национальная валюта немного сдала позиции. К концу месяца доллар вернулся к отметке 462,3 теңге, передает Caravan.kz.

В итоге с первой до последней торговой сессии августа теңге укрепился на 13,1 теңге, или примерно на 2,8 %. Экономист Руслан Султанов объясняет такую динамику сразу двумя факторами – ростом цен на нефть и налоговым периодом.

Нефть дорожала, а бизнесу нужны были теңге

В начале августа доллар стоил 475,4 теңге. К 14 августа курс опустился до 464 теңге, а 21 августа достиг минимальной отметки месяца – 456,9 теңге.

По словам Султанова, основную поддержку теңге в первой половине месяца дали нефтяные цены и высокий спрос бизнеса на национальную валюту в период налоговых выплат.

В начале августа стоимость Brent держалась в районе $80–84 за баррель. К 20–21 августа цена поднялась уже до $92–93. Для Казахстана рост нефтяных котировок означает более благоприятные ожидания по экспортной выручке и потенциально большее предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.

Параллельно во второй половине месяца компании готовились к налоговым платежам. До 25 августа бизнесу требовались теңге для уплаты НДС. Поэтому экспортеры и крупные компании активнее конвертировали валютную выручку в национальную валюту.

Самым показательным стал день 21 августа. Объем торгов достиг $671,3 млн. При этом сделки проходили преимущественно со стороны продажи иностранной валюты. На этом фоне доллар опустился до месячного минимума в 456,9 теңге.

После налоговых выплат теңге немного отступил

После 25 августа ситуация начала меняться. Основная часть налоговых платежей прошла, поэтому внутренний спрос на теңге и продажи валюты со стороны бизнеса стали постепенно снижаться.

Одновременно ухудшился нефтяной фон. После пика выше $92 стоимость Brent 25–26 августа опустилась примерно до $87 за баррель.

На этом фоне доллар достаточно быстро вернулся из диапазона 457–459 к 462–465 теңге.

«В августе снова хорошо проявилась роль налогового календаря: до 25 числа повышенные продажи валютной выручки усиливали теңге, а после прохождения этого периода баланс спроса и предложения начал постепенно нормализовываться», – отмечает Руслан Султанов.

По сути, август показал, насколько сильно внутренние денежные потоки могут влиять на курс. Пока компаниям требовались теңге для расчетов с бюджетом, предложение долларов оставалось высоким. После завершения налогового периода рынок начал возвращаться к более привычному балансу.

Мировой доллар не стал причиной укрепления теңге

При этом глобальный валютный рынок не давал казахстанской валюте дополнительной поддержки. Индекс доллара DXY почти весь август находился в районе 99–100 пунктов. То есть заметного ослабления американской валюты в мире не произошло.

Более того, российский рубль в течение месяца ослаб. Курс USD/RUB вырос примерно с 79,5 до 85,6 рубля за доллар.

Обычно слабый рубль создает дополнительное давление на теңге. Однако в августе этот фактор оказался недостаточно сильным, чтобы перевесить поддержку со стороны нефти и внутренних валютных потоков.

Поэтому, считает экономист, главную роль в укреплении теңге сыграли именно нефтяные цены и продажи валютной выручки внутри страны, а не глобальное снижение курса доллара.

Среднемесячный курс оказался ближе к базовому прогнозу

Августовская динамика в целом оказалась достаточно близка к базовому сценарию Национального бюро экономических исследований.

В начале месяца базовый прогноз предполагал среднемесячный курс на уровне 470,5 теңге за доллар. Оптимистичный сценарий предусматривал 453,1 теңге, а пессимистичный – 488 теңге.

По итогам месяца среднемесячный курс составил около 465 теңге за доллар.

Таким образом, фактический результат оказался ближе всего к базовому сценарию. Отклонение составило 5,6 теңге, или 1,2 %.

При этом теңге в течение месяца чувствовал себя немного лучше, чем предполагал базовый сценарий. На это как раз повлияли подорожание Brent и активные продажи валюты в период налоговых расчетов.

Что показал август

Султанов отмечает, что августовская ситуация во многом оказалась противоположной майской. Если весной внешний фон быстро свел на нет поддержку со стороны налогового периода, то в августе внутренние продажи валюты совпали с ростом цен на нефть.

«Август показал обратную майской картину. Если тогда внешний фон быстро перечеркнул поддержку налогового периода, то в августе внутренние продажи валюты совпали с ростом нефтяных цен и вместе сформировали устойчивое укрепление теңге», – говорит экономист.

После завершения налогового периода и снижения цен на нефть часть укрепления теңге действительно ушла. Однако полностью августовский рост национальной валюты не отменился.

По итогам месяца доллар оказался дешевле, чем в его начале, а теңге сохранил заметную часть достигнутого укрепления.